上市不及三个月，老铺黄金(06181)的股价又迎来了一波显耀涨幅：9月13日，公司盘中最高达到115港元porn，相较招股价40.5港元涨幅已达到惊东说念主的184%。

近日，音问面上，公司发布中期财报，营收、利润双双高速增长，其中净利更是同比增长近200%;9月10日，港股通标的名单调遣讲求奏效，老铺黄金获纳入港股通名单，将来公司流动性的改善有望带动股价进一步飞腾。

数据领略，老铺黄金将于2024年12月27日迎来一波限售解禁，本次解禁股数共1080.16万股，占专家发售48.28%。据公司此前知道，行动一致活动东说念主，徐精粹、徐东波父子统统捏有老铺黄金78.27%的股份，红乔金季(徐精粹、徐东波分别捏股70%、30%)捏股45.84%，红乔金季行动深广合鼓舞说念主的天津金橙捏股6.51%。另外，在董事会成员中，交易部总司理徐锐、质检部总监蒋霞，分别为徐精粹的侄子和外甥。

不错看出，公司在处理结构上实则是一家股权蚁合的眷属企业。研讨到当今公司估值已处于高位，跟着解禁期到来，股价也存在了一定的着落回调风险。

中期盈利激增200%革命高

据了解，老铺黄金前身设置于2009年，2014年“老铺黄金”商标讲求注册，是国内最初推行古法黄金倡导的品牌。定位于中国古法手工金器专科第一品牌，公司中枢主见客群为高净值东说念主群，全系列居品均聘请古法金。

2024年上半年，公司营收、利润双双高速增长，录得收入35.2亿元(单元为东说念主民币，下同)，同比加多148.34%;公司领有东说念主应占利润5.88亿元，同比加多198.75%。公司方面称，论述期内收入及毛利加多主如果由于集团品牌影响力扩大，带来店铺营收存量包括线上线下举座营收的增长。

上半年，公司毛利率略有下滑，毛利率为41.3%，同比下滑0.32个百分点。销售用度率和顾问用度率均有赫然改善，销售用度率为15.1%，同比下降2.5个百分点，顾问用度率为3.5%%，同比下降1.25个百分点，销售净利率为16.7%，同比加多2.8个百分点。

据了解，老铺黄金通盘门店均为直营，店均收入和客单价远高于同业。公司当今的渠说念主要在一线和新一线城市的高端购物中心中，截止2024年6月末，公司共有33家门店，同比净增6家，粉饰14个城市，包括SKP系4家门店和万象城系10家门店。

分渠说念来看，上半年公司线下收入约为31.3亿元，同比加多150%，线上收入3.9 亿元，同比增长139%，均录得较快增速。分地域来看，上半年中国大陆和港澳台地划分别杀青收入32.33亿元和2.88亿元，同比增长138%和376%。左证弗若斯特沙利文数据，罢休2024年6月30日，老铺黄金于宇宙名次前十高端百货中心的入驻粉饰率在通盘黄金珠宝品牌中名按序一。

瞻望将来，老铺黄金外西化策略加快，东南亚商场将成为公司今后的进犯发展标的。左证此前招股书知道porn，在上市完成之后的两年之内，公司会在东南亚商场拓展5家新店，打造具备外洋竞争力的中国高端黄金珠宝品牌。

金价捏续上行 产业链功绩赫然分化

2024年上半年，金价沿途快速攀升，黄金价钱屡革命高。中国黄金协会数据领略，罢休6月底，伦敦现货黄金定盘价为2330.90好意思元/盎司，较岁首2074.90好意思元/盎司飞腾12.34%。6月末，上海黄金来去所Au9999黄金收盘价为549.88元/克，较岁首开盘价480.80元/克飞腾14.37%。

以上海金交所SHFE黄金收盘价为不雅测方针，3月4日金价达到阶段性高点494.80元/克，随后涨势不减，7月17日更是达到581.56元/克。

2022年以来，专家央行购金数目大幅上升，初度达到1135.69吨，创下历史新高。据民生证券统计，2023年前三季度专家央行黄金储备净加多799.57吨，同比2022年前三季度增长14%。2023年12月，中国的黄金储备已加多至2214.55吨。

对此，开源证券指出，好意思国7月公布CPI数据超预期回落在一定进度上提振降息预期，俄乌、中东等地缘政事身分频发，加上列国央行捏续储备黄金，齐将为金价带来较强复旧。

金价高企之下，黄金产业链上市公司功绩却呈现赫然分化趋势。在上游黄金矿业受益于金价飞腾而功绩集体猛增的同期，下流黄金珠宝企业功绩却遇到显耀下滑。

数据领略，2024年上半年，宇宙黄金枉然量为523.753吨，同比下降5.61%。溢价较高的黄金首饰枉然量为270.021吨，同比下降26.68%；溢价相对较低的金条及金币枉然量则为213.635吨，同比增长46.02%。

具体而言，周生生(00116)上半年交易额同比下降13%至113.13亿港元，净利润更是大幅下降36%至5.26亿港元;周大福(01929)第二季度公司举座零卖额同比减少20%，中国内地同店销售额下降26.4%，中国香港及澳门同店销售额下降30.8%，功绩阐扬雷同挫折乐不雅。

比较之下，老铺黄金能够杀青“顶风”增长，原因约略在于其特有的“古法黄金”高端定位。

高端古法金龙头 能否杀青可捏续高增长?

据了解，老铺黄金是中国第一家推行“古法黄金”倡导的品牌，而古法黄金指的是一种将当代规画与中国古典文化相调解、期骗中国传统手工黄金制造工艺的纯金珠宝成品，具有工艺邃密、居品性感耐心、文化积淀深厚等特色。由于色泽暗千里内敛古朴、重工更显细致，古法黄金倡导比年来受到好多枉然者追捧，如周大福等玄虚性珠宝品牌齐纷繁推出了古法金系列居品。

老铺黄金的品牌定位主要面向高净值东说念主群，左证胡润百富数据，2023年老铺黄金在中国高净值东说念主群最疼爱的珠宝品牌名次中初度干涉前十，成为继周大福之后第二个上榜的中国黄金珠宝品牌。区别于主流黄金珠宝品牌按克计价的样式，老铺黄金的通盘居品均为按件计价，订价逻辑更访佛于奢侈珠宝。

据知道，老铺黄金的通盘居品均为自主规画研发，2021年以来保捏每年百余款居品的迭代、百余款新品的更新频率，2021-2023年间迭代居品及新品褂讪孝敬中高个位数的收入占比。罢休论述期末，公司已创作出越过1800项原创规画，领有境内专利243项，作品著述权1207项以及境外专利164项。

分居品来看，上半年公司的足金黄金、足金嵌入居品分别杀青收入13.72亿元与21.47 亿元，同比增长110%和182%;主要针对年青东说念主群体的足金镶钻居品占总收入的比例为61%，同比晋升7个百分点。

比年来，跟着“国潮”在年青东说念主中日渐流行，具备丰富传统文化内涵、领有安靖寓意的古法黄金也招引了更多年青枉然者偏疼。据了解，老铺黄金的居品范围凡俗，既提供日常指导的饰品，又包含文房文玩金器、日用金器等，全面粉饰不同庚级和枉然需求的枉然者群体。罢休论述期末，公司赤忱会员东说念主数达27.5万东说念主，枉然东说念主群抑止扩大。

中商产业参议院数据领略，按销售收入计，2018年至2023年间中国古法黄金珠宝商场范畴已从130亿元快速增长至1573亿元，复合增长率高达64.6%。揣测2024年商场范畴有望达2193亿元，2028年则将达到4214亿元。

不错看出，老铺黄金的品牌调性更像是一家奢侈品牌，其迂缓了黄金饰品与奢侈之间的定位划分，主要聚焦价钱相对不解锐的高净值客户群，且按件计价的样式也淡化了高金价带来的负面影响，在黄金饰品这一赛说念中赚得了更多的品牌溢价。

不外，摆在老铺黄金眼前的也并非一条通天坦途。数据领略，当今老铺黄金所占的商场份额并不高，以2023年收入计，老铺黄金在古法黄金珠宝商场名按序七，市占率为2%，而前5大古法黄金珠宝品牌占据了46.1%的份额。放眼到通盘黄金珠宝赛说念，老铺黄金的商场份额更是仅有0.6%。

截止2024年6月末，老铺黄金共有33家门店，但同期周大生与周六福门店数目越过4000家，周大福珠宝集团门店数目近8000家，老凤祥约6000家。

尽管当今公司在古法黄金这一细分范围占据先发上风，但跟着其余黄金品牌纷繁推出古法金居品porn，愈发强烈的竞争或将让商场堕入同质化、低毛利、价钱战的旋涡，届时老铺黄金的规画、加工与品牌营销才能将迎来更多历练。