原创 陈李、陈梦 陈李lichen 2024年09月19日小泽玛利亚电影

从本领花式来看，香港市集系列指数似乎王人走出了三重或者四重底部。要是不雅察成交金额、盈利（企业收入和利润）增速，接续好意思元干涉降息周期，诸多设想指向：香港股票市集指数走出底部，这粗俗对A股有发轫和指引真义。

一、 交游视角：港股已主见量和地价

在证券交游层面，股票成交换手率的低点时时和股票价钱低点高度重合。在转机12个月时分规模内，不雅察港股换手率，短期低点仍是以前，预示港股价钱也仍是渡过低点。

港股最近一次“地量和地价”参考案例是2022年。彼时，港股换手率着落至2022年三季度后反弹，股价也随之反弹。近三个月，恒生指数日成交金额低点在8月，约为300亿元，换手率约为0.25%（成交金额/解放运动市值），接近2022年三季度低点水平（0.21%），之后换手率渐渐回升，股价也随之反弹。

二、 盈利视角：港股公司可能仍是走过低点

尽管宏不雅经济仍然面对各种挑战，但从下到上的企业盈利在2024年出现规复。比拟A股公司，港股企业少一些地产产业链，多一些互联网身分。2024上半年恒生指数交易收入、归母净利润同比增速永别为-0.5%和+3.1%小泽玛利亚电影，相较2023全年增速（营收同比-4.0%、归母净利润同比+0.8%）显豁改善。

三、 好意思元利率视角：估值压力放松

追忆2000年以来历次好意思联储降息周期，在加息杀青后到第一次降息的时天职，港股会出现反弹。在后续的降息经由中，除了2008年金融危境对基本面酿成了较大的冲击外，港股均有上升。

1）港股的流动性环境将改善：好意思联储开启降息后中好意思利差趋势性收窄，东说念主民币有增值预期、东说念主民币财富的眩惑力提高。

2）港股市集估值将迎来建造：放手9月17日，恒生指数的PE-TTM为8.67X，处于近10年来11.3%历史分位水平；恒生指数的PB在1X隔壁。

3）企业盈利也不错改善：好意思联储降息会使得企业融资资本裁减，对经济作为酿成刺激作用。另一方面，好意思元利率下行也有望打建国内经济刺激策略空间，加快基本面复苏节拍。

四、 一些香港腹地眷属资金似乎回流香港

咱们凝视到一些传统香港腹地股，包括长和、电能实业、长江基建集团、恒基地产等在香港系列指数走出底部经由中孝敬颇大。股票价钱和成交量王人有显豁上升，推测这是部分资金回流的着力。要是照实如斯，这些资金也有意于香港市集进一步活跃。

五、港股一般同步或发轫于A股见底回升

从恒生指数和沪深300历史走势来看，两者基本一致，恒生指数反弹拐点每每早于或同步沪深300出现，最长不进步2个月。举例，2024年1月下旬港股触底，偶而在央行开释2月降准信号后初始反弹，A股直到2月初降准落地才初始触底回升；一样的，2022年3月港股先触底，A股4月末触底；此外，2016年2月和2020年3月，两者基本同步触底。

面前港股已走出底部区域，瞻望A股也行将迎来拐点，触底反弹。

风险教导：历史不代表畴昔；第三方数据统计格外；策略刺激超预期小泽玛利亚电影。